文献类型：期刊文章

作　　者：倪志良[1] 宗亚辉[1] 张开志[1] 郭玉清[1] 徐晓宇[2]

Ni Zhi liang

机构地区：[1]南开大学经济学院中国特色社会主义经济建设协同创新中心,天津300071 [2]中科院重庆绿色智能技术研究院,重庆400714

出　　处：《经济问题探索》

基　　金：国家自然科学基金项目"中国城市社区的形成与重塑机理:城市空间规划;社会转型与居民公共服务"(71561137003);项目负责人:踪家峰;教育部人文社会科学重点研究基地重大项目"我国经济社会协调发展与缩小收入分配差距研究"(11JJD790038);项目负责人:倪志良;教育部人文社会科学研究规划基金项目"纵向分权视角下地方政府杠杆调整的演进逻辑与战略取向研究"(18YJA790030);项目负责人:郭玉清

年　　份：2019

期　　号：3

起止页码：51-62

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSSCI、CSSCI2019_2020、NSSD、RCCSE、RWSKHX、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：近年来,我国实体企业的脱实向虚倾向愈演愈烈,企业的主业发展难以避免地受到冲击。本文构建非对称演化博弈模型刻画实体企业的资产配置决策,并使用2008–2014年A股上市公司数据,实证检验实体金融化对主业业绩的影响。研究发现,总体而言,金融化制约了实体企业主营业务的发展,表明金融化的"挤出"效应大于"蓄水池"效应。基于中介效应模型的机制检验表明,存在金融化→实物资本投资→主业业绩的传导机制,即金融化通过挤出实物资本投资损害了实体企业的主业业绩。本文还发现,相比于融资约束较为严重的企业,金融化对融资约束较弱企业的制约效应相对较小。

关 键 词：实体企业  金融化 主营业务 融资约束

分 类 号：F279.2[工商管理类]